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　　国家能源局12月28日印发了《生物质能发展“十二五”规划》，提出到2015年生物质能年利用量超过5000万吨标准煤，预算新增投资1400亿元。分析人士认为在国家大力发展新能源背景下，生物质能市场前景愈发明朗。

　　资料显示，“十一五”生物质能的发展目标为生物质发电总装机容量要达到550万千瓦、沼气年利用量达到190亿立方米、生物质固体成型燃料年利用量达到100万吨，生物柴油年利用量达到20万吨。然而实际完成量分别为550万千瓦、130亿立方米、50万吨和50万吨。除生物质发电和生物柴油外，另外两项完成情况不理想。先热后冷的生物质能，成为唯一个没能如期完成全部指标的新能源产业。

　　但是生物质能“十二五”规划仍然“干劲十足”：生物质发电装机容量1300万千瓦，生物质年供气220亿立方米、生物质成型燃料1000万吨，生物液体燃料500万吨。规划还承诺，对于生物质发电项目，继续给予优惠电价支持。对于新型生物质能技术研发及产业化示范项目，以及涉及农村生活用能的生物质能项目建设，中央财政给予资金支持。

　　金融界首席分析师赵欢认为，细分行业或大有作为，如乙醇汽油概念的中粮生化(000930,股吧)，糖料燃油精概念的*ST甘化，还有生物质能发电的龙头企业凯迪电力(000939,股吧)和韶能股份(000601,股吧)等。鉴于“十一五”的遇冷，“十二五”期间或迎发展良机，后期或会得到更多政策支持。投资生物质能着眼点是成长性，长期投资与波段操作相结合。

　　相关概念股包括：长青集团(002616,股吧)、凯迪电力、迪森股份(300335,股吧)、龙力生物(002604,股吧)、中粮生化等。

　　
　　长青集团：垃圾发电污泥处理成看点

　　长青集团8月27日晚公布中报，长青集团表示，2012年上半年，我国经济社会发展面临着较为复杂严峻的国内外环境。从国际上看，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，经济增长模式面临深度调整，形势较为复杂。从国内来看，经济运行存在下行压力，由于人民币汇率波动较大、工资成本提高等诸多不利因素，给我国企业外部市场和内部生产经营带来较大压力。受上述宏观形势的影响，公司报告期内经营业绩比去年同期有所下降。报告期内公司实现营业收入45465.90万元，比上年同期下降13.58%，完成利润总额2518.24万元，比上年同期下降36.46%；归属于上市公司股东的净利润1793.35万元，比上年同期下降39.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1184.63万元，比上年同期下降 48.47%；基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为1.72%。

　　面对困难和挑战，公司董事会通过分析外部环境变化对公司带来的影响，结合公司自身内部条件及经营情况，着力加快产品研发规划及结构调整，对新上马项目逐步完善，提升整体经营效率，从而增强自身能力，为公司下一步发展打下基础。 针对内销厨卫市场增幅放缓、城镇居民产品更新换代需求释放、品牌集中度加强、产品高端化趋势（财苑）等环境变化，2012年上半年，公司强化品牌推广的规划工作，拟在保持现有渠道稳步发展的基础上，大力推进渠道下沉工作，力争通过在三、四级市场上增加网点的方式，提升公司产品在三、四级市场的终端见面率，提升终端零售额，扩大品牌影响力；同时，公司不断进行区域招商活动，力争在部分薄弱区域加强创尔特品牌影响力，提升公司产品市场份额。

　　外销方面，面对北美经济复苏缓慢，欧盟经济前景难测，南美、南非和东盟新兴经济体增速放缓等复杂多变的国际市场环境，公司迅速应对，除了继续积极参加国外主要行业展会，对原占有市场进一步深挖开发，还对新兴市场通过参展、拓展销售网络等方式加大市场开拓力度。在产品研发方面，公司继续抓好市场调研及产品规划，根据海外市场需求设计产品、根据消费层次来定位产品、根据市场趋势来研制产品，从而加快产品的更新换代。

　　生物质利用产业方面，目前我国城市垃圾焚烧处理、秸秆发电等生物质利用产业发展迅速，国家对生物质利用产业政策也更加完善。

　　2012年3月28日，国家发展改革委发布《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，统一垃圾焚烧发电电价有利于规范垃圾焚烧发电行业，更有利于垃圾焚烧发电行业长期发展。这一政策的出台加快了各地垃圾发电的步伐。 2012年3月14日，财政部发布《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》，提到“省级电网企业、地方独立电网企业应根据可再生能源上网电价和实际收购的可再生能源发电上网电量，按月与可再生能源发电企业结算电费”，解决了生物质发电补贴电费结算周期长这一难题。 生物质综合利用方面，2012年6月16日，国务院印发《国务院关于印发“十二五”节能环保产业发展规划的通知》，农作物秸秆制作生物质燃料等技术与装备，秸秆固化成型等能源化利用技术及装备被列入资源循环利用产业重点领域。结合国家发展改革委、农业部、财政部2011年印发《“十二五”农作物秸秆综合利用实施方案的通知》提出力争到2015年秸秆综合利用率达到80%的目标，预计未来生物质综合利用产业将得到进一步发展。

　　为抓住国家政策及产业发展的良好机遇，公司紧紧围绕经营发展战略，加大对生物质利用产业的投入。报告期内，长青环保持续稳定运营，沂水环保运营日趋完善，明水环保进入试运行阶段，宁安环保已于第二季度开工建设。4月28日公司与吉林省扶余县人民政府签订《生物质综合利用项目投资合作意向书》，加快了在生物质综合利用领域的发展步伐。而污泥处理业务方面，公司研发的“污泥低温碳化焚烧处理技术”于2012年2月试验装臵经过168小时连续运行测试，各项指标一次通关，并在4月28日顺利通过了广东省环保行业科技成果专家组评议。

　　在下半年展望中，公司表示，生物质利用产业方面，由于预期未来国家对生物质产业的激励政策将持续，整个产业具有良好的发展前景，故公司下半年继续顺势而为（财苑），加强生物质利用项目的拓展和储备。明水环保预期下半年正式投产。宁安环保工程将依进度而行，争取2013年年中投产。鱼台环保项目正处于项目待核准阶段。污泥处理业务方面，随着公司 “污泥低温碳化焚烧处理技术”顺利通过了广东省环保行业科技成果专家组评议，预示着该项技术的环保装备可即将投放市场。随着公司生物质利用项目的陆续投产及拓展，预期公司生物质利用产业将取得持续增长及稳步发展。

　　
　　凯迪电力（000939）：电量连续两月环比大幅回升

　　公司发布关于2012年1-10月已投运电厂电量及下属电厂首次并网自愿性信息披露公告：2012年1-10月上述6个生物质电厂完成上网电量36249.28万千瓦时。继9月发电量环比大幅增长91%之后，10月发电量又环比大幅增长52%。

　　同时公告公司下属生物质电厂南陵凯迪绿色能源开发有限公司已于2012年11月2日16时15分实现机组首次并网。

　　光大证券(601788,股吧)点评：

　　上网电量逐渐恢复，符合分析师深度报告《在争议中前行：燃料整顿效果显现，发电量回升静待业绩释放》的预期。继9月发电量环比大幅增长91%之后，10月发电量又环比大幅增长52%。在深度报告里，分析师对10月份电量的预期包含新电厂来凤电厂，本次公布的口径不包含来凤电厂，扣除来凤电厂的影响，本月电量和分析师的预期值基本一致。

　　南陵电厂如期并网发电，也符合分析师在深度报告里对新电厂建设进度的预期。分析师认为：电厂建设的标准化已经完成，后续电建工程能保证电厂建设如期并网发电。

　　对公司长短期看法的修正：分析师认为目前燃料市场整顿后，燃料价格下降同时趋于稳定、燃料品质提升，机组运行负荷高，后续盈利更有保障且持续。同时二代机组陆续进入正式运营期，开始贡献业绩。分析师同时认为：四季度是公司环比的业绩拐点，分析师预测4季度单季度业绩为0.1-0.12元，（其中生物质发电0.02-0.05元），目前市场还没有反应出这个业绩变化。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：分析师预计12/13年每股EPS为0.17/0.51元，按照分部估值，得出目标价10.4元，维持“买入”评级。

　　
　　迪森股份生态油研发突破准备产业化

　　迪森股份（300335）9月21日公告，公司生态油研发项目目前已处于研发中试阶段，公司已顺利突破生态油制备过程中的技术难题，率先掌握了先进的生态油制备技术及相关工艺流程。目前生态油制备工艺及技术基本成熟，已具备产业化条件，目前正在做产业化的前期准备工作。

　　迪森股份致力于利用生物质燃料等新型清洁能源，为客户提供热能服务。公司主营生物质工业燃料及热能服务，2011年BMF热力及BMF燃料收入占比为74%和22%。公司计划募资2.2亿元投资太仓及广州生物质成型燃料产业化工程项目，达产后可新增BMF产能20万吨/年，有助公司实现产能瓶颈突破，并实现热能服务规模的不断扩大。

　　生物质能源行业是近年来快速发展起来的新兴行业，受到国家产业政策的大力支持。生物质能源具备可再生性、清洁、低碳、原料丰富、以及可替代性以及成本较低等优势。目前，公司专注于生物质工业燃料行业，产品结构包括生物质固体燃料（BMF）及生物质气体燃料（BGF）。

　　生态油（BOF），是利用农林废弃物（如秸秆、锯末、甘蔗渣等），采用超高加热速率，超短产物停留时间及适中的反应温度，通过特殊裂解工艺制备成的一种类似原油的清洁液体燃料，又称为生物油或生物质裂解油。公司依托于“博士后科研工作站”和“广州迪森新能源研究院”两个技术平台，对生态油展开了长期的研究与技术探索，并获得了相应的知识产权。

　　上半年公司实现营业收入1.98亿元，同比增长16%；由于收到政府补助资金，公司实现净利润3121万，同比增长50%，其中扣除非经常性损益的净利润增长了24%。公司主营业务收入较上年同期增加2828万元，主要是公司新项目投产及热能服务客户用能需求稳步增加所致。

　　根据《珠江三角 洲环境保护一体化规划》规定，2012年底前燃煤、燃重油锅炉要逐步改成清洁能源，这将公司带来巨大的发展空间。生态油研发项目有利于公司拓展生物质能源产品，深化生物质能源产业布局。

　　
　　龙力生物（002604）：燃料乙醇叩开未来业绩增长之门

　　公司公布三季报，净利润小幅下滑，符合预期。2012年1-9月，公司实现营业总收入7.69亿元，同比下降14.79%；实现净利润6112万元，同比下降7.86%；每股收益0.33元，符合市场预期。其中，三季度单季公司实现营业总收入2.25亿元，同比下降20.8%；实现净利润1766万元，同比下降7.89%。

　　申银万国表示，需求低迷，公司功能糖销售增速下滑；成本上升，淀粉糖业务亏损。1-8月，全国乳制品产量仅增长5.85%，增速较去年同期下降约8-9%，导致公司功能糖销量增速下滑；此外，由于白糖价格下跌，淀粉糖与白糖的比价优势丧失，加上玉米价格上涨，公司淀粉糖业务3季度持续亏损。近期，玉米价格近期回调，四季度公司淀粉糖产品盈利水平将有所好转，但功能糖销量增速难以恢复。

　　燃料乙醇产品开始供货，成为公司业绩新增长点，预计12/13年分别贡献净利润。公司以玉米芯废渣生产第2代燃料乙醇（纤维素乙醇），具有不耗粮的特点，且成本优势明显，获国家政策扶持。公司已与中石化、中石油山东分公司就燃料乙醇产品供销签订月结式销售合同，10月供货2500吨，保守估计12/13/14年分别供货8500吨，3.6万吨，4万吨（产能5.15万吨），在不考虑政府补贴的情况下，假设公司股权收益比例为100%/45%/45%，则上述年份燃料乙醇业务将增厚公司净利润2000/4289/4765万元，对应EPS0.10/0.23/0.26元。

　　申银万国上调公司盈利预测，维持“增持”评级。由于公司燃料乙醇产品开始销售，兑现了分析师此前的假设，故分析师将燃料乙醇的业绩贡献完全计入盈利预测。预计功能糖等传统业务12-14年EPS分别为0.40/0.43/0.46元，加上燃料乙醇的业绩贡献后，公司12-14年EPS分别为0.50/0.66/0.72元，市盈率30/24/22倍。考虑到后期公司产能扩张的可能性及产业政策的持续性，燃料乙醇业务的利润有超预期的可能，给予“增持“评级。

　　
　　中粮生化（000930）：燃料乙醇业务 牌照是开往春天的地铁

　　2012年上半年，公司面临燃料乙醇政策调整、原材料价格居高不下、市场竞争异常激烈等较为严峻的挑战，为此，公司围绕“打造产品力、提升管理力”，积极开展“管理提升”活动，进一步夯实管理基础，深入开展挖潜降耗，持续提升公司核心竞争力。

　　1、报告期内，公司进一步夯实各项基础管理工作，为生产经营提供强有力的支持和保障。公司进一步加强财务管控力度，提高预算控制能力；进一步优化管理制度和工作流程，不断完善绩效考核机制，继续深入推行5S-TPM管理，深化综合治理成效，加快推进信息化建设，提高运行效率；进一步加强组织建设、企业文化建设和班组建设，促进组织高效，提高核心竞争力。

　　2、报告期内，公司坚持“两个创新”、“四个转变”，加快管理创新、技术创新，不断提升产品力。公司加快柠檬酸、赖氨酸技术提升改造项目建设，继续优化燃料乙醇技术指标，提高产品竞争力；继续深入开展“创新优化、挖潜降耗”，积极推进研发工作和技术创新；顺利完成2012年大修工作，确保了安全生产，提高了生产效率。

　　3、报告期内，公司进一步完善战略采购体系，深化与中粮内部协调合作，确保原料供应；进一步强化营销战略管理，加强市场开发力度，根据市场状况灵活调整销售策略；优化物流渠道，提升仓储、物流服务机能，进一步降低物流成本。

　　4、报告期内，因燃料乙醇消费税、增值税先征后返政策调整、补贴标准下降、市场竞争日益激烈等因素影响，公司实现营业收入387，763.07万元，同比增长7.39%；实现归属于母公司净利润8，284.31万元，同比下降54.13 %。

　　2012年下半年，公司面临严峻的外部形势，燃料乙醇税收政策调整、补贴标准下降及原料价格居高不下等困难，公司将全面开展“深化管理提升活动”，全体员工上下一致，找标杆、想举措、齐行动，以进一步提升管理水平，提高核心竞争力。公司将坚持财务管控不动摇，加强预算管理，降低管理费用；加强标杆管理和成本管控力度，缩小与标杆企业的差距；增强采购、销售模式的灵活性，顺势采购以降低采购成本，调整产品销售结构，加强销售力度，以提高市场占有率；适时做好木薯、陈化小麦等非粮作物替代玉米生产燃料乙醇、柠檬酸，努力实现原料多样化；进一步优化管理架构，推动组织结构扁平化管理，提升管理效能。

　　招商证券(600999,股吧)认为，国家对非粮乙醇生产是鼓励的，中粮生化虽然生产的是第一代燃料乙醇，但是它拥有牌照，未来如果公司的非粮燃料乙醇出来，这个牌照可以继续用，在燃料乙醇业务上，牌照是开往春天的地铁。